Capital Markers

VISION FUNDAMENTAL

En macro, no hubo prácticamente noticias en un día sin las referencias de Londres y Nueva York. Mientras tanto, continúan las declaraciones sobre la evaluación por parte del FMI de la evolución del Plan de Ajuste griego y las conjeturas son diversas. Por parte de Japón los últimos datos empiezan a esbozar el esfuerzo para reconstruir el país después del terremoto que supondrá una aceleración de la actividad inversora y productiva. La batería de datos en los países emergentes ha sido positivo lo que a corto plazo le da un buen tono a los activos de riesgo.

En Estados Unidos no ha habido noticias por se festivo. Para hoy se esperan el Índice Case-Shiller de precios de vivienda, el “Chicago Purchasing Manager”, el NAPM y el Índice de Manufactura de Dallas. En Europa el IPC en España se redujo dos décimas. Para hoy se esperan Ventas Minoristas y Desempleo en Alemania, Consumo y Precios Mayoristas en Francia, IPC en Italia y la Eurozona. En Reino Unido los datos de Precios de Viviendas continúan indicando precios a la baja. Para hoy se espera el Indicador de Actividad “Lloyds Business Barometer”.

En Japón el PMI Manufacturero repuntó notablemente desde los niveles del mes anterior, los datos de Desempleo estuvieron en línea con las previsiones, la Producción Industrial estuvo por debajo, las Órdenes de Construcción repuntan fuertemente tras el terremoto y el Inicio de casas también sorprende al alza.

En los países del área BRIC, en Rusia elevaron de forma inesperada el tipo de deposito 25 pb., en Brasil el IPC mensual se reduce algo mas de lo previsto y los Préstamos bancarios continúan con su ritmo de crecimiento, en China la actividad “Leading Index” sube con respecto al mes anterior y en la India el crecimiento del PIB del primer trimestre es tres décimas por debajo de lo previsto.

En renta fija, con Londres y Nueva York cerrados la actividad está bajo mínimos. Los movimientos fueron muy ligeros en lo que respecta a Alemania y la Deuda Periférica, principalmente de España ve como sus diferenciales se incrementan por la subasta que se celebró en Italia. Esta semana habrá subasta el miércoles en Francia (7, 11 y 12 años) y en Portugal (letras a 3 meses) y el jueves en España (3 y 4 años). En Estados Unidos no ha habido mercado de bonos al se festivo.

El diferencial de crédito se incrementa ligeramente tanto en la parte de Investment Grade Europeo como en el High Yield. En Japón jornada con pocas referencias con movimientos muy leves. En la Europa “Core” la actividad estuvo bajo mínimos repuntando ligeramente la parte corta y media de la curva y bajando ligeramente la parte larga. En la Europa Periférica, en Italia y España, a la espera de las subastas en ambos países, suben los diferenciales con respecto a Alemania y en Portugal, Grecia e Irlanda sigue la disparidad entre países e incluso referencias de bonos, pero en general se reducen los diferenciales en los tramos cortos y suben en los largos. El diferencial a diez años se sitúa en Portugal (6,78%), Irlanda (8,10%), Grecia (13,46%), España (2,41%) e Italia (1,83%).

El Dólar cotiza por encima de 1,43. El Yen se negocia en las proximidades de 82 frente al dólar.

En renta variable, jornada de transición, sin apenas movimiento, marcada por el festivo en Londres y Nueva York. El Ibex-35 cerró con un descenso del 0,04%, hasta 10.257,6 puntos, tras oscilar entre un máximo de 10.277,7 puntos y un mínimo de 10.224. Respecto al mercado español, como valor destacado señalar la revalorización de Gamesa, con una subida del 5,21% en plena euforia por las renovables tras la decisión de Alemania de acabar con su programa nuclear. También destacaron Grifols, con una subida del 1,26% y Enagás e Indra, que se anotaron un 0,94% cada una. En el lado opuesto, Bankinter perdió un 1,48%, Abengoa retrocedió un 1,06% y Ebro Foods cayó un 0,81%, el dia previo a conocer que la Australiana Sunrice ha rechazado la oferta, lo que hoy podria provocar retrocesos en la acción.

En Europa también jornada tranquila: EuroStoxx50 -0,18%, CAC 40 -0,21%, DAX -0,04%. Lo mas destacado ayer en Europa fueron las caídas de la eléctricas Alemanas, una vez conocido la decisión de la coalición en el Gobierno, que ha acordado cerrar todas las nucleares para 2022 y ha indicado que a pesar de ello se mantendrá el impuesto sobre el combustible, lo cual es negativo porque la semana pasada el sector rebotó porque se rumoreó que este impuesto iba a ser eliminado. Esta decisión viene a revocar el plan inicial de 2010 que aumentaba en 12 años la vida útil de las centrales nucleares, EON sufrió un -2.30% y RWE un -1.73%. A nivel sectorial en Europa, Químicas y Tecnología lideraron los avances, mientras que materiales y banca perdieron posiciones.

Como no puede ser de otra manera, el corto plazo sigue pendiente de la resolución del paquete de ayudas a Grecia. A nivel de primas de riesgo, la jornada de ayer se saldó con nuevas ampliaciones de las primas de riesgo a la espera de un veredicto griego por parte de la UE, FMI, BCE -de cara a efectuar el próximo pago de 12.000Mn€ en junio y entre las especulaciones de un nuevo rescate al país heleno condicionado a la supervisión externa del plan de privatizaciones y recaudación de impuestos, dado que el FMI cuestiona que Grecia pueda cubrir las necesidades de liquidez en 2012 y 2013, el euro aunque se mantuvo durante la jornada en torno al 1,427US$ ha terminado ascendiendo hasta el 1,437US$ en la sesión asiática. A nivel macro, ayer se publicaron en España los datos de inflación, y vimos una moderación desde 3.8% a 3.5% en mayo, gracias a la caída de los precios de los carburantes.

Como referencias para la sesión de hoy: Déficit del Estado español y de las CC.AA. A las 13:00 hrs. Elena Salgado presentará las cuentas correspondientes a la ejecución presupuestaria del Estado hasta abril y las correspondientes a las CCAA del 1T. IPC Eurozona de mayo. Debería recoger un retroceso ante el respiro del precio del crudo y el menor impacto por efecto base mayo 2010. En EE.UU.: Confianza consumidor. La confianza podría mejorar en mayo (Prev. 66,5), el mismo comportamiento mostrado por la lectura de la Universidad de Michigan. S&P/CS Composite-20 Shiller. Los precios de los inmuebles según este indicador deberían haber seguido retrocediendo en marzo un 0,24% intermensual, lo que supondría un -3,40% interanual. Índice de gestores de compra de Chicago en mayo reflejarán un retroceso desde los 67,6 puntos hasta 62 puntos. Hoy las bolsas mundiales vienen con rebotes del 0.9%, beneficiándose de rumores sobre un próximo acuerdo sobre la deuda

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